1997年，11月15日，香港浅水湾的别墅里，刘思穿着沙滩裤，带着墨镜，头顶草帽，舒服的躺在别墅泳池边的沙滩椅上。
“真是享受呀！”现在刘氏家族旗下产业太多，下属控股参股企业没有近千家，也至少有几百家，而且大多产业都还是朝阳产业。
不过产业一多，管理就不行，特别是刘家人才太少了。目前国内收购的企业也不管国内那些管理人员的能力问题，只要没有污点，就被聘用，所以看起来目前国内众多的产业管理都很到位。
可实际上并不如此，一是许多现在就职总经理一职的管理人员没有详细调查，而且会计师团队的审计速度还很慢，几天前刚听了汇报，账目已经查清楚的只有10余家。刘思关注的如黄山电子、阿钢、抚顺钢铁……这些大型企业的财务审计却还早的很。
为了收购这些企业，刘思跑遍全国各地只为了签字盖章，即便如此简单的事情，他也足足花了一个半月才完成。往往这个国企刚刚签字盖章确认收购，来不及吃饭就得去下一个企业重复这个步骤。
大多数企业都是在刘思赶到前就已经拟定好了收购协议，至于收购的资金却是早早就在那群二代手中，刘思需要做的就是来走个过程，签字盖章，单调的事情就不赘叙。
回到香港一是想好好休息一下，二是如今刘思手中事实上是没钱的，因此待在内地也是无用。因此，如今待在香港的他其实是为了等钱，他在等信德基金恒生指数期货的平仓，以及新家坡那边关于林吉特、菲律宾比索、泰铢、印尼盾四国货币的12月份远期合约平仓。
信德基金恒生指数期货合约，林吉特、菲律宾比索、泰铢、印尼盾四国货币的12月份远期合约，两种金融产品都平仓之后，刘思仅这次的现金收入就将在600亿美元以上。
事实上，恒生指数与林吉特、菲律宾比索、泰铢、印尼盾货币远期合约，他们的真正低点在1月份，不过当初卖空时，没有98年1月远期合约，所以当前刘思持有的全是12月份的远期合约。
也正因为恒生指数与林吉特、菲律宾比索、泰铢、印尼盾货币远期合约都还在下行趋势中，因此在对恒生指数期货合约，林吉特、菲律宾比索、泰铢、印尼盾货币远期合约清仓时，比预料中要轻松容易不少。
对恒生指数期货合约，林吉特、菲律宾比索、泰铢、印尼盾货币远期合约清仓早在11月初就进行了，毕竟刘思手中持有的恒生指数期货合约，林吉特、菲律宾比索、泰铢、印尼盾货币远期合约数量太大，不得不早点清仓，要不然进入交割程序就麻烦大了。
泰铢、林吉特、比索、印尼盾远期合约空仓总计有1680亿美元。9月份的远期合约平掉731·32亿美元，如今新家坡12月份的泰铢、林吉特、比索、印尼盾远期合约空仓还有948·68亿美元，大概四国货币贬值平均约在53·21%，也就是说，平掉泰铢、林吉特、比索、印尼盾远期合约空仓后，刘思将会再拥有504·8亿美元。
信德基金持有的恒生指数合约空单的成本为，目前信德基金平仓时恒生指数在10000~9000之间波动。当然恒生指数合约的点数与恒生指数不会完全一致，整体来讲，因为欧美资本的做空，恒生指数合约点数比实时恒生指数点数少几十个点。
说实话，信德基金恒生指数合约平仓比新家坡的林吉特、菲律宾比索、泰铢、印尼盾货币远期合约清仓更为容易，刚刚半个月的时间，信德基金就平掉了57.12%的合约。平均下来收益率在39.67%，也就是说平掉的91.392亿美元的恒生指数远期合约，刘思总计赚了36.26亿美元。
到目前为止，目前还未平掉的合约还剩下68.608亿美元恒生指数远期合约，刘思估算剩下合约因为后平，因此收益率应该做43.1%以上，也就是说剩下68.608亿美元恒生指数远期合约能够为刘思带来29.61亿美元的收入。
信德基金最先平仓的是借用百富勒席位期货账户上的恒生指数远期合约，而且已经全部平掉。毕竟如今百富勒陷入财政危机，信德基金不得不防范百富勒挪用信德基金在百富勒公司恒生指数远期合约，毕竟这是一笔高达近40亿美元的现金资产。要知道如今的百富勒总资产也就在35亿美元左右，净资产则少的可怜，而流动资金相对百富勒这么大的投行来说，完全几乎没有。
百富勒的掌门人杜辉廉曾经亲自上门拜访秦瑞所，作为信德基金的副掌门人，秦瑞所接待了杜辉廉，不过当听到杜辉廉寻求信德基金认购百富勒的可转债。
秦瑞所听到杜辉廉的请求，很惊讶，因为前一个月，刘思就向他转达了杜辉廉和梁伯韬来求助信德基金购买百富勒可转债时，需要明确拒绝。但同时又说，可以转达信德基金控股公司星宇控股（香港）有限公司可以以1亿港币的价格全资收购百富勒的回复。
杜辉廉听到信德基金的回复，立马起身没好气的离开。当然也因为如此，信德基金最下平恒生指数期货合约的就是在百富勒证券席位上的远期合约。
百富勒其实本身资产大多都是优质的，除了百富勤定息债券公司、百富勒证券公司。
1994年百富勤定息债券公司成立，此后定息债券及票据的业务发展速度惊人，1995年至1997年间定息债券收入连续倍增，占集团全部营业收入的比例一直保持在80%左右，定息债券成为百富勤的主要业务和利润来源之一。
但pfil喜欢做相对于自身规模来说大得多的大笔交易，并在新发行的证券中经常留有发售不出去的部分，手中的债券库存和衍生产品未平仓合约数逐步增加。1997年10月底，即百富勤出现危险信号时，库存债券已高达11.5亿美元，其中滞压三个月以上的低流动性库存债券有2.8亿美元，占总库存25%。1997年底，即百富勤最后挣扎的那一刻，低流动性债券上升至历史高位4.1亿美元，占总库存比例高达59%。
问题严重在，那些滞压三个月以上的低流动性债券在集团账目上却依然同其它库存债券一起归入流动性较好的交易类资产，但事实上，按百富勤自己的规定，交易类资产不得持有三个月以上，这些低流动性债券其实已不该划入交易类资产，须在账目上重新分类，划为投资类资产，但遗憾的是，这一政策实际上未被严格执行。
1997年5月百富勤承诺为印尼一家出租车公司steadysafe的参股投资活动提供一揽子资金帮助，在五年内发行总额高达3.5亿美元的定息债券。但1997年7月东南亚金融危机爆发，印尼等东南亚国家货币持续大幅贬值，发行定息债券公司的偿还能力下降，百富勤无力以美元回购此类债券，使得现金周转出现困难。
百富勤定息债券公司作为东南亚最大的债券商，亚洲金融危机窗体顶端
百富勤定息债券公司作为亚洲最大债券商之一，亚洲金融危机中东南亚货币及股市狂泻给它造成了无法弥补的损失。百富勤在东南亚其他国家的业务在这场危机中遭受不同程度的损失，特别是在泰国的业务受损最为严重。如此可以想象百富勒亏损了多少，保守估计在10亿美元以上。
10月初，东南亚金融市场又刮起一股轮跌风。10月17日，台湾当局突然宣布放弃一直坚守的28.48新台币兑换1美元的汇率水平，让新台币自由浮动，10月21日新台币跌至30.7新台币兑换1美元的10年来最低点。新台币贬值成了国际炒家苦苦盼望的东风，金融风暴祸水东移。以10月22日晚伦敦外汇市场上一笔30亿港元的沽盘为标志，国际炒家全线出击，对香港开始了新一轮的狙击战。由于投机者大举沽空港股和港汇，共抛售港币1000亿港元，致使长线投资者对香港的联系汇率制的信心发生动摇。为了避免损失.他们也加入了抛售港股和港汇的行列，承盘银行也被迫卖出港元进行对冲。由于投机者、承盘银行和长线投资者都在抛售港元，港币汇率在即期和远期市场受到强大压力。港币汇率直逼7.75港元兑换1美元的底线，1年期远期汇率则下跌到8.02港元兑换1美元的水平。
但由于国际炒家运用声东击西的方法，一手抛港币，一手攻股市。外汇市场上港币抛售压力剧增，香港金融管理局所采取的紧缩银根措施使香港银行间拆借市场利率急剧上升，招致香港股市的暴跌。10月20日（周一）恒生指数开市13600点，一路下挫。10月23日对于香港股民来说是一个不幸的日子，恒生指数由11700点暴跌至10426点，跌幅达到10.4％。若以点数计超过了1987年10月26日“黑色星期一”的跌幅1120点。10月24日，恒生指数略有反弹，但在10月28日恒指再次暴跌1438点，创历史纪录，收报9059点。从10月20日到28日，恒生指数在短短的几天里跌去4541点，跌幅达33.4％。若以香港股市7月3日的3000亿美元的市值计算，到10月28日”已损失约1400多亿美元。红筹股市值在同一时期内由450亿美元跌至190亿美元，损失260亿美元。
香港股票持续暴跌亦使百富勤内伤加剧，百富勤持有20多支上市的认股权证，所须作对冲的认股数目估计在30亿港元以上，恒生指数暴跌令持股量较多的百富勤损失惨重。百富勤在1997年7月至10月的股票损失至少在数亿港元以上（估计近10亿港币）。
在遭到外汇风险、股市下跌的双重打击下，百富勤整体亏损大约在15亿美元左右。正因为如此，刘思可不敢去购买百富勒公司的可转债。因为百富勒之所以造成这种情况，也与其本身的问题有关，如果百富勒不换管理层和管理模式，百富勒再发行再多债券集资也救不回来。
“真是享受呀！”现在刘氏家族旗下产业太多，下属控股参股企业没有近千家，也至少有几百家，而且大多产业都还是朝阳产业。
不过产业一多，管理就不行，特别是刘家人才太少了。目前国内收购的企业也不管国内那些管理人员的能力问题，只要没有污点，就被聘用，所以看起来目前国内众多的产业管理都很到位。
可实际上并不如此，一是许多现在就职总经理一职的管理人员没有详细调查，而且会计师团队的审计速度还很慢，几天前刚听了汇报，账目已经查清楚的只有10余家。刘思关注的如黄山电子、阿钢、抚顺钢铁……这些大型企业的财务审计却还早的很。
为了收购这些企业，刘思跑遍全国各地只为了签字盖章，即便如此简单的事情，他也足足花了一个半月才完成。往往这个国企刚刚签字盖章确认收购，来不及吃饭就得去下一个企业重复这个步骤。
大多数企业都是在刘思赶到前就已经拟定好了收购协议，至于收购的资金却是早早就在那群二代手中，刘思需要做的就是来走个过程，签字盖章，单调的事情就不赘叙。
回到香港一是想好好休息一下，二是如今刘思手中事实上是没钱的，因此待在内地也是无用。因此，如今待在香港的他其实是为了等钱，他在等信德基金恒生指数期货的平仓，以及新家坡那边关于林吉特、菲律宾比索、泰铢、印尼盾四国货币的12月份远期合约平仓。
信德基金恒生指数期货合约，林吉特、菲律宾比索、泰铢、印尼盾四国货币的12月份远期合约，两种金融产品都平仓之后，刘思仅这次的现金收入就将在600亿美元以上。
事实上，恒生指数与林吉特、菲律宾比索、泰铢、印尼盾货币远期合约，他们的真正低点在1月份，不过当初卖空时，没有98年1月远期合约，所以当前刘思持有的全是12月份的远期合约。
也正因为恒生指数与林吉特、菲律宾比索、泰铢、印尼盾货币远期合约都还在下行趋势中，因此在对恒生指数期货合约，林吉特、菲律宾比索、泰铢、印尼盾货币远期合约清仓时，比预料中要轻松容易不少。
对恒生指数期货合约，林吉特、菲律宾比索、泰铢、印尼盾货币远期合约清仓早在11月初就进行了，毕竟刘思手中持有的恒生指数期货合约，林吉特、菲律宾比索、泰铢、印尼盾货币远期合约数量太大，不得不早点清仓，要不然进入交割程序就麻烦大了。
泰铢、林吉特、比索、印尼盾远期合约空仓总计有1680亿美元。9月份的远期合约平掉731·32亿美元，如今新家坡12月份的泰铢、林吉特、比索、印尼盾远期合约空仓还有948·68亿美元，大概四国货币贬值平均约在53·21%，也就是说，平掉泰铢、林吉特、比索、印尼盾远期合约空仓后，刘思将会再拥有504·8亿美元。
信德基金持有的恒生指数合约空单的成本为，目前信德基金平仓时恒生指数在10000~9000之间波动。当然恒生指数合约的点数与恒生指数不会完全一致，整体来讲，因为欧美资本的做空，恒生指数合约点数比实时恒生指数点数少几十个点。
说实话，信德基金恒生指数合约平仓比新家坡的林吉特、菲律宾比索、泰铢、印尼盾货币远期合约清仓更为容易，刚刚半个月的时间，信德基金就平掉了57.12%的合约。平均下来收益率在39.67%，也就是说平掉的91.392亿美元的恒生指数远期合约，刘思总计赚了36.26亿美元。
到目前为止，目前还未平掉的合约还剩下68.608亿美元恒生指数远期合约，刘思估算剩下合约因为后平，因此收益率应该做43.1%以上，也就是说剩下68.608亿美元恒生指数远期合约能够为刘思带来29.61亿美元的收入。
信德基金最先平仓的是借用百富勒席位期货账户上的恒生指数远期合约，而且已经全部平掉。毕竟如今百富勒陷入财政危机，信德基金不得不防范百富勒挪用信德基金在百富勒公司恒生指数远期合约，毕竟这是一笔高达近40亿美元的现金资产。要知道如今的百富勒总资产也就在35亿美元左右，净资产则少的可怜，而流动资金相对百富勒这么大的投行来说，完全几乎没有。
百富勒的掌门人杜辉廉曾经亲自上门拜访秦瑞所，作为信德基金的副掌门人，秦瑞所接待了杜辉廉，不过当听到杜辉廉寻求信德基金认购百富勒的可转债。
秦瑞所听到杜辉廉的请求，很惊讶，因为前一个月，刘思就向他转达了杜辉廉和梁伯韬来求助信德基金购买百富勒可转债时，需要明确拒绝。但同时又说，可以转达信德基金控股公司星宇控股（香港）有限公司可以以1亿港币的价格全资收购百富勒的回复。
杜辉廉听到信德基金的回复，立马起身没好气的离开。当然也因为如此，信德基金最下平恒生指数期货合约的就是在百富勒证券席位上的远期合约。
百富勒其实本身资产大多都是优质的，除了百富勤定息债券公司、百富勒证券公司。
1994年百富勤定息债券公司成立，此后定息债券及票据的业务发展速度惊人，1995年至1997年间定息债券收入连续倍增，占集团全部营业收入的比例一直保持在80%左右，定息债券成为百富勤的主要业务和利润来源之一。
但pfil喜欢做相对于自身规模来说大得多的大笔交易，并在新发行的证券中经常留有发售不出去的部分，手中的债券库存和衍生产品未平仓合约数逐步增加。1997年10月底，即百富勤出现危险信号时，库存债券已高达11.5亿美元，其中滞压三个月以上的低流动性库存债券有2.8亿美元，占总库存25%。1997年底，即百富勤最后挣扎的那一刻，低流动性债券上升至历史高位4.1亿美元，占总库存比例高达59%。
问题严重在，那些滞压三个月以上的低流动性债券在集团账目上却依然同其它库存债券一起归入流动性较好的交易类资产，但事实上，按百富勤自己的规定，交易类资产不得持有三个月以上，这些低流动性债券其实已不该划入交易类资产，须在账目上重新分类，划为投资类资产，但遗憾的是，这一政策实际上未被严格执行。
1997年5月百富勤承诺为印尼一家出租车公司steadysafe的参股投资活动提供一揽子资金帮助，在五年内发行总额高达3.5亿美元的定息债券。但1997年7月东南亚金融危机爆发，印尼等东南亚国家货币持续大幅贬值，发行定息债券公司的偿还能力下降，百富勤无力以美元回购此类债券，使得现金周转出现困难。
百富勤定息债券公司作为东南亚最大的债券商，亚洲金融危机窗体顶端
百富勤定息债券公司作为亚洲最大债券商之一，亚洲金融危机中东南亚货币及股市狂泻给它造成了无法弥补的损失。百富勤在东南亚其他国家的业务在这场危机中遭受不同程度的损失，特别是在泰国的业务受损最为严重。如此可以想象百富勒亏损了多少，保守估计在10亿美元以上。
10月初，东南亚金融市场又刮起一股轮跌风。10月17日，台湾当局突然宣布放弃一直坚守的28.48新台币兑换1美元的汇率水平，让新台币自由浮动，10月21日新台币跌至30.7新台币兑换1美元的10年来最低点。新台币贬值成了国际炒家苦苦盼望的东风，金融风暴祸水东移。以10月22日晚伦敦外汇市场上一笔30亿港元的沽盘为标志，国际炒家全线出击，对香港开始了新一轮的狙击战。由于投机者大举沽空港股和港汇，共抛售港币1000亿港元，致使长线投资者对香港的联系汇率制的信心发生动摇。为了避免损失.他们也加入了抛售港股和港汇的行列，承盘银行也被迫卖出港元进行对冲。由于投机者、承盘银行和长线投资者都在抛售港元，港币汇率在即期和远期市场受到强大压力。港币汇率直逼7.75港元兑换1美元的底线，1年期远期汇率则下跌到8.02港元兑换1美元的水平。
但由于国际炒家运用声东击西的方法，一手抛港币，一手攻股市。外汇市场上港币抛售压力剧增，香港金融管理局所采取的紧缩银根措施使香港银行间拆借市场利率急剧上升，招致香港股市的暴跌。10月20日（周一）恒生指数开市13600点，一路下挫。10月23日对于香港股民来说是一个不幸的日子，恒生指数由11700点暴跌至10426点，跌幅达到10.4％。若以点数计超过了1987年10月26日“黑色星期一”的跌幅1120点。10月24日，恒生指数略有反弹，但在10月28日恒指再次暴跌1438点，创历史纪录，收报9059点。从10月20日到28日，恒生指数在短短的几天里跌去4541点，跌幅达33.4％。若以香港股市7月3日的3000亿美元的市值计算，到10月28日”已损失约1400多亿美元。红筹股市值在同一时期内由450亿美元跌至190亿美元，损失260亿美元。
香港股票持续暴跌亦使百富勤内伤加剧，百富勤持有20多支上市的认股权证，所须作对冲的认股数目估计在30亿港元以上，恒生指数暴跌令持股量较多的百富勤损失惨重。百富勤在1997年7月至10月的股票损失至少在数亿港元以上（估计近10亿港币）。
在遭到外汇风险、股市下跌的双重打击下，百富勤整体亏损大约在15亿美元左右。正因为如此，刘思可不敢去购买百富勒公司的可转债。因为百富勒之所以造成这种情况，也与其本身的问题有关，如果百富勒不换管理层和管理模式，百富勒再发行再多债券集资也救不回来。